[4편] 반도체 실적표 읽는 법 - 초보자를 위한 손익계산서 완전 해부

"삼성전자 영업이익이 떨어졌다는데 주가는 왜 오르지?"
"SK하이닉스 적자라는데 왜 외국인은 계속 매수하지?"

이런 궁금증을 해결하려면,
반도체 기업 실적표를 제대로 읽을 줄 알아야 합니다.

오늘은 초보자를 위해 실적표 해석법을 정리해드리겠습니다.

본문을 읽으시기 전에 1, 2편을 읽고오세요!

[1편] 반도체 주식, 왜 이렇게 주목받을까? 초보자를 위한 산업 기초 완전정복

 

[2편] 삼성전자 vs SK하이닉스, 어디에 투자할까? - 초보자를 위한 반도체 대표주 비교 분석

 

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1. 반도체 실적표, 왜 이렇게 복잡할까?

매출, 영업이익, 순이익의 차이

매출	제품·서비스 판매 총 금액
영업이익	매출에서 생산비, 인건비, 판관비 뺀 이익
순이익	영업이익에 금융수익·비용, 세금 등을 반영한 최종 이익

반도체 기업을 볼 때 가장 중요한 지표는 영업이익입니다.
본업(반도체 사업)에서 돈을 얼마나 벌었는지를 보여주기 때문입니다.

예시

• 삼성전자 2024년 1분기 매출: 75.8조 원
• 삼성전자 2024년 1분기 영업이익: 6.5조 원
• 삼성전자 2024년 1분기 순이익: 7.75조 원

영업이익률(영업이익 ÷ 매출)도 중요합니다.
삼성전자는 약 8.6% 수준으로, 글로벌 경쟁사 대비 안정적인 편입니다.

반도체 특유의 "감가상각비"와 재고 조정

반도체 산업은 초대형 공장(팹)을 운영합니다.
이때 발생하는 감가상각비가 엄청납니다.
삼성전자는 2023년 한 해 동안 50조 원 가까운 설비 투자(CAPEX)를 집행했습니다.

이 감가상각비는 매 분기 손익에 큰 부담을 줍니다.
따라서 반도체 기업의 손익은 일반 소비재 기업과 다르게 봐야 합니다.

또 하나는 재고 조정입니다.
2022~2023년 반도체 재고가 급증하며,
재고평가손실이 실적 악화의 주요 원인이 됐습니다.

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2. 실제 데이터로 보는 반도체 기업 실적 (2024년 예시)

삼성전자 2024년 1분기 실적 요약

매출	75.8조 원
영업이익	6.5조 원
반도체 영업이익	2.9조 원

메모리 가격 반등과 파운드리 수익성 개선 덕분에
반도체 부문도 4분기 만에 흑자 전환했습니다.

SK하이닉스 2024년 1분기 실적 요약

매출	19.8조 원
영업이익	8.1조 원
반도체 영업이익	8.1조 원 (100%)

SK하이닉스는 HBM3E 수요 덕분에
전체 영업이익의 대부분을 메모리 부문에서 벌어들였습니다.

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3. 실적과 주가가 따로 노는 이유

실적은 과거, 주가는 미래

실적은 "이미 끝난 과거"를 반영합니다.
하지만 주가는 "앞으로 좋아질 것"을 미리 반영합니다.

예시

• 2023년 SK하이닉스는 연간 대규모 적자였지만,
• 2024년 HBM 수요 기대 덕분에
• 주가는 6개월 새 50% 이상 급등했습니다.

"적자 발표 후 주가 급등" 사례 분석

• 2023년 2분기 삼성전자 DS 부문 적자 발표
• 같은 시기 주가는 10% 이상 반등
• 이유: "3분기부터 메모리 가격 상승 기대"라는 컨퍼런스콜 발언

실적 자체보다, 미래 가이던스가 더 중요합니다.

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4. 정리하며: 초보자를 위한 실적 발표 대응법

• 실적표에서 매출, 영업이익, 순이익을 구분해 보기
• 감가상각비, 재고 조정이 실적에 미치는 영향 고려하기
• 실적보다 컨퍼런스콜 발언(가이던스)을 주목하기
• 주가는 실적보다 3~6개월 선행한다고 이해하기